"Поздно пить боржоми". Девальвирует ли Нацбанк гривну по требованию МВФ?
Недавняя новость агентства Bloomberg о том, что Международный валютный фонд в ходе переговоров о новом кредите на 8 миллиардов долларов подталкивает Украину к девальвации гривны, вызвало немалый резонанс на украинском финансовом рынке.
И хотя в самой статье указывалось, что Нацбанк отвергает такой вариант, ссылаясь на возможное увеличение инфляции и социальное недовольство, участники рынка сопоставили появившуюся информацию о требованиях МВФ с тем, что уже происходит в реальности. А именно - с постепенной девальвацией гривны, которую НБУ проводит в последнее время.
Доллар плавно дорожает с начала октября. Официальный курс Нацбанка вырос на 60 копеек — с 41,1420 грн/$ до 41,7308 грн/$, на межбанке американскую валюту уже продают по 41,8 грн/$, средний наличный курс в банках вышел на 41,95 грн/$, а максимальный достигает 42,30 грн/$.
Банкиры считают, что МВФ требует от Нацбанка девальвировать гривну до уровня, заложенного правительством в госбюджет-2025 - то есть 45 грн/$. Причем фактически сейчас он составляет 41,7 грн/$, то есть на 8% ниже.
"Скорее всего, в МВФ считают, что дефицит госбюджета Украины возникает в том числе из-за того, что не выполняется бюджетный курсовой прогноз. Госбюджет просто не может сойтись, если текущий курс на 3,3 грн/$ меньше прогноза. МВФ сказал Нацбанку и правительству выйти на бюджетные 45 грн/$. Но не уверен, что регулятор сейчас решится на такую резкую девальвацию, скорее всего, обойдется полумерой и закончит год в диапазоне 43-43,5 грн/$", — рассказал "Стране" директор казначейства крупного банка.
Банкиры полагают, что НБУ попытается согласовать с МВФ умеренную девальвацию гривны с учетом снижения объемов экспорта и растущего импорта.
По данным Нацбанка, в августе 2025-го общий объем экспорта Украины составил только $2,9 млрд, что меньше аналогичного периода 2024-го на 9,1% ($3,2 млрд). При этом импорт вырос сразу на 17,5% — до $7 млрд. Отрицательное же сальдо торгового баланса достигло $4,1 млрд против $2,8 млрд годом ранее.
"Сильную девальвацию гривны нужно было устраивать раньше, когда экспортная выручка была выше, а сейчас уже поздно пить боржоми. Второй важный момент - это конвертация в гривну международной помощи. С начала 2025 года НБУ продал на межбанке $27,2 млрд, и если бы он отдавал доллары по среднему бюджетному курсу в 45 грн/$, то получил бы дополнительно около 10 млрд грн. Сумма немалая, конечно, но меньше текущей дыры в бюджете, которую хотят закрыть через увеличение расходной части на 300 с лишним млрд грн. Сейчас же из-за высокой инфляции и огромного давления импорта НБУ вряд ли даст поднять курс выше 44 грн/$ на конец декабря ", - сказал "Стране" зампред одного из банков.
Финансисты считают, что публично Нацбанк будет отрицать планы девальвации гривны, чтобы не допустить активной скупки инвалюты и паники, но фактически будет ее постепенно проводить, как уже делает в октябре. В среднем по 60-80 копеек в месяц.
Опрошенные "Страной" казначеи дают разные курсовые прогнозы до конца этого года, но они укладываются в такие диапазоны:
- октябрь 2025 года - 42,0-42,1 грн/$;
- ноябрь 2025 года - 42,50-42,80 грн/$;
- декабрь 2025 года — 43-44 грн/$.
В то же время существуют и более радикальные прогнозы.
"Ключевой вопрос, продолжился ли война. И если продолжится, то что будет с финансовой помощью наших партнеров. Если будет ее существенная недостача, то девальвация неизбежна. Причем куда больше 45 гривен за доллар. И на инфляцию, и на прочие издержки никто уже в таком случае особо внимания обращать не будет. Также вопрос, за счет чего будут покрываться дополнительные расходы в 300 млрд гривен, которые сейчас намерена утвердить Рада. Если это будет европейская помощь, это один вариант. Тогда ситуация с курсом удержится. Но если европейцы денег не дадут, то придется проводить эмиссию через выпуск и выкуп облигаций госзайма. И это окажет очень сильное девальвационное давление на гривну", - сказал нам один из близких к правительству экспертов.
